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浙商证券:SiC碳化硅工业化黄金时期已来,衬底为工业化突破的焦点

发布日期:2022-05-14 04:34    点击次数:81

浙商证券宣告钻研呈文指出,受益新能源车发生生机,SiC工业化黄金时期将来临。Yole估计2026年SiC功率器件市场规模将达45亿美元,2020-2026年CAGR为36%。SiC衬底的市场空间方面,估计2025年新能源车加光伏逆变器市场需要达261亿元,2021-2025年CAGR达到79%。目前海外外差距在慢慢放大,国产更调可期。目前国外龙头(Wolfspeed、II-VI占领60%以上市场份额)已完成6英寸规模化供给、向8英寸进军;国产厂家(天岳前进前辈、天科合达、晶盛电机、露笑科技等)以小尺寸为主、向6英寸进军。浙商证券重点推荐晶盛电机(300316.SZ)。

1)低压、高功率应用处景下性能优越,实用于600V以上低压场景。雷同规格的碳化硅基MOSFET与硅基MOSFET相比,尺寸减小至副本1/10,导通电阻升高至副本1/100,总能损耗升高70%,能源转换效劳进步。卑鄙应用新能源车、充电桩、光伏、风电、轨道交通等领域。

2)受益新能源车发生生机,SiC工业化黄金时期将来临。Yole估计2026年SiC功率器件市场规模将达45亿美元,2020-2026年CAGR=36%。新能源汽车是碳化硅功率器件市场的重要增加驱动,应用端:打点续航痛点。老本端:单车可节俭400-800美元的电池老本。客户端:特斯拉等车企相继计划。目前特斯拉仅哄骗在主逆变器上、未来有进一步应用晋升空间。

3)性价比是决意SiC器件大宗量哄骗的枢纽关头,衬底制备为碳化硅性价比晋升的焦点。在碳化硅器件的老本占比傍边:衬底、内在、器件分手占比46%、23%、20%。衬底为碳化硅降本的焦点、也是技巧壁垒最高环节,是未来SiC降本、大规模工业化推进的焦点枢纽关头。

SiC衬底:新能源车+光伏需要后劲庞大;海外外差距慢慢放大、国产更调可期

1)市场空间:估计2025年新能源车+光伏逆变器市场需要达261亿元,2021-2025年CAGR=79%。新能源车:目前单特斯拉Model3/Y一年需要量即可以耗损举世SiC晶圆绝大产能。我们测算如2025年SiC在新能源车渗入分泌率达60%,估计6英寸SiC衬底需要达587万片/年,企业介绍市场空间达231亿元。光伏逆变器:“大组件、大逆变器、大组串”时期,光伏电站电压等第从1000V晋升至1500V以上,碳化硅功率器件有望成为标配。我们如果2025年碳化硅渗入分泌率晋升至50%,对应SiC衬底市场达30亿元。行业焦点瓶颈在于供应端有余。

2)竞争样式:海外外差距在慢慢放大,国产更调可期。目前国外龙头(Wolfspeed、II-VI占领60%以上市场份额)已完成6英寸规模化供给、向8英寸进军。国产厂家(天岳前进前辈、天科合达、晶盛电机、露笑科技等)以小尺寸为主、向6英寸进军。但可察看到,海外外差距正在放大、且集体差距小于传统硅基半导体。海外外差距已从已往的10-15年(4英寸)、放大至5-10年以内(6英寸)。估计未来向8英寸进军过程傍边,差距是、有望进一步放大。

3)生产工艺:较硅基半导体难度大幅减少;长晶环节是枢纽关头。碳化硅衬底属于技巧辘集型行业。焦点难点在于:长晶工艺庞大(只要4H型等多半几种是所需的晶型),发展速度慢(每小时仅能发展0.2-0.3妹妹,较传统晶硅慢近百倍以上),产出良率低(硬度与金刚石接近,切磨抛难度大)。“产学研用”为海外碳化硅衬底睁开的紧张推进能源。海外高校和科研单位重要包孕中科院物理所、山东大学、上海硅酸盐所等。

4)行业趋势:降本是工业化焦点,向大尺寸延长。目前6英寸SiC衬底价格在1000美金/片,数倍于传统硅基半导体。未来降本体模样外情势包孕:晋升材料哄骗率(大尺寸化,由4英寸向6英寸、8英寸延长)、升高制形老本(晋升良率)、晋升生产效劳(更童稚长晶工艺)。

SiC衬底设置装备铺排:与传统晶硅差异较小,工艺调教为焦点壁垒

重要包孕:长晶炉、切片机、研磨机、抛光机、洗濯设置装备铺排等。与传统传统晶硅设置装备铺排具必然相通性、但工艺难度更高。碳化硅衬底第三方设置装备铺排厂商较少,企业更多为设置装备铺排+制作一体化计划为主,便于将焦点工艺秘要管制自己手里。设置装备铺排+工艺结合研发、构成互哺是枢纽关头。

投资提倡

重点推荐:晶盛电机。重点关注上市公司:天岳前进前辈、露笑科技、三安光电、东尼电子、天通股分、凤凰光学、华润微、天富能源等。关注非上市公司:天科合达、河北同光、山东烁科、瀚天天成、天域半导体、中科节能、泰科天润等。

危害提示:研发进度不及预期危害;国际贸易争端减轻危害。



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